近日，江阴市人民政府宣布通告称，凭据中央和省关于防备化解地方政府债务危害的要求，江阴市月城镇投资有限公司、江阴新港投资治理有限公司自通告之日起退出政府融资平台，不再担负政府融资职能。虽然国有企业退出政府融资平台并不稀有，但记者注意到，据不完全统计，年内江苏省地方政府及国有企业宣布类似的通告有十余条，涉及的“退平台”国有企业不少于40家，其中大大都保存城投配景。
中证鹏元研发部高级董事吴志武认为，城投企业经历多年的市场化转型后取得了一定的效果，另外，该现象也受到江苏省强化对融资平台监管的影响。
江苏多家国有企业不再担负政府融资职能
9月4日，江阴市人民政府宣布《关于部分公司市场化转型的通告》称，凭据中央和省关于防备化解地方政府债务危害的要求，江阴市月城镇投资有限公司、江阴新港投资治理有限公司自通告之日起退出政府融资平台，不再担负政府融资职能。
《每日经济新闻》记者注意到，以上两家退出政府融资平台的企业均为江阴市国有企业，且后者在企业预警通统计口径下，为城投子公司。而此情况并非孤例。
8月22日，盱眙县天源控股集团有限公司在官网称，集团下属子公司江苏天源建设集团有限公司等5家已转型为市场化运作的国有企业，自通告宣布之日起退出政府融资平台，不再担负政府举债融资职能，转型后的国有企业依法开展市场化经营、自负盈亏，政府出资机构以出资额为限担负有限责任。
同日，淮安新城投资开发集团有限公司宣布通告称，淮安生态新城物业效劳有限公司现转型为市场化运行主体，退出政府融资平台，不再担负政府融资职能，公司转型后依法开展市场化经营、自负盈亏，后续举借的债务，政府不担负当何偿债责任。
在企业预警通统计口径下，盱眙县天源控股集团有限公司和淮安新城投资开发集团有限公司均为城投公司。也就是说，退出政府融资平台的几家均是城投子公司。
据《每日经济新闻》记者不完全统计，2023年以来江苏省地方政府及国有企业宣布类似的通告有十余条，涉及的“退平台”国有企业不少于40家，其中大大都可被归类为“城投子公司”。
推动融资平台公司整合撤并和市场化转型
国企退出地方政府融资平台并不是新鲜事，业内有看法认为，2015年以来，在新《预算法》和“国发43号文”等政策指引下，“退平台”更多地指向剥离地方政府举债融资职能。
在1994年的《预算法》下，地方政府没有举债能力，于是地方政府开始在外地建立专门的融资平台，也常指城投公司，卖力相关业务，以规避预算法对地方政府举债的约束。2014年修订通过的新《预算法》实施以后，地方政府发债主体职位被明确，可是额度有限，地方政府此前通过其他主体进行融资的渠道仍发挥作用。
2014年10月，国务院一则重要文件的宣布，释放了地方债务严控和城投公司转型的信号，即《国务院关于增强地方政府性债务治理的意见》（国发〔2014〕43号，下称“国发43号文”）。《意见》要求，明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部分举借，不得通过企事业单位等举借。
记者从业内了解到，2015年及以后国企“退平台”的主要原因是响应国发43号文等重要文件精神，以及在监管部分关于化解地方政府隐性债务危害的要求之下，不绝规范生长，实现市场化运营转型，退出融资平台，划清与政府的界限。
中证鹏元研发部高级董事吴志武在接受《每日经济新闻》记者采访时增补，从业务生长层面来看，城投企业声明退出平台，不再担负政府融资职能，反应其隐性债务已经化解完毕且不再担负公益性项目，同时，对政府项目的加入是以市场化的身份加入，城投企业与政府的业务关系也爆发了重要的重构。“因为在有关政谋划定下，地方投融资平台加入政府项目需要市场化的身份，如果不退出平台，标明身份未转变，其加入政府的项目会受到较多限制。”
除了剥离政府融资功效以及市场化转型的需要，国企退出融资平台也是为了规避融资监管，从而拓宽融资渠道。
如2021年7月原银保监会宣布的《银行包管机构进一步做好地方政府隐性债务危害防备化解事情的指导意见》（银保监发〔2021〕15号，下称“15号文”）要求，对担负地方政府隐性债务的客户，银行包管机构还应遵守以下要求：一是不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资，二是不得为其到园地方政府专项债券项目提供配套融资。
安信固收池光胜团队在研报中认为，“15号文”以后，隐债主体的融资受到明显约束，部分企业通过为配合银行等融资渠道合规性，甚至可能多次宣布“退平台”声明。
兴业固收黄伟平团队在研报中认为，企业“退平台”的积极性或源于两个方面：一是为了松绑融资约束，“退平台”后企业发债融资更为顺畅；二是为了更好地开展业务，提升自身造血能力。
值得注意的是，与往年差别的是，今年以来“退平台”现象密集泛起在江苏省，这背后是否保存特殊原因呢？
吴志武体现，江苏省内国企“退平台”如此积极且集中，应当是两个方面的因素在起作用。“第一个因素是城投企业经历多年的市场化转型后取得了一定的效果，部分城投企业不但不再担负政府融资职能，不再从事公益性项目，并且为政府担负的隐性债务也已经化解完毕，企业具有一定的造血能力。在此情况下，这部城投企业出于更好地拓展业务和开展市场化融资的需要，主动声明‘退平台’，以响应监管政策。”第二个因素是受到江苏省强化对融资平台监管的影响。2021年江苏省出台了《关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》。该文件指出，“各地政府应当增强融资平台公司全口径债务监测管控，全面摸清融资平台公司政府隐性债务、经营性债务和或有欠债底数”“地区年度新增经营性债务融资规模，原则上要与地区名义经济增速、项目投资资金需求、预期回报水平和对应融资主体的偿债能力相匹配”“各地国资监管部分应当建立融资平台公司资产欠债约束指标，并按差别行业、差别类型、差别评级对各融资平台公司实行融资限额和欠债比率治理。”
据了解，该文件还提出，“‘退平台’的国企将不纳入经营性债务主体名录治理，从而在经营性融资上有所松开。因而，江苏省内国企积极‘退平台’也是出于降低省内监管政策影响的需要。”
《每日经济新闻》记者注意到，在江苏省财务厅近期宣布的《关于江苏省2023年上半年预算执行情况的报告》（下称《报告》）中，上半年财务重点事情情况部分提到，推动融资平台公司整合撤并和市场化转型，连续开展高本钱债务“削峰行动”，对市场关注度高、存量债务规模大、兑付期集中、资金链紧张的融资平台公司实行“一户一策”指导。
在下半年主要事情计划部分，《报告》指出，把防备化解危害作为目今事情的重中之重，扎实开展全口径债务统计、监管，稳妥做好隐性债务和融资平台经营性债务管控事情。
“退平台”后城投企业将迎哪些改变
前面提到，“退平台”的国企大多有“城投”配景。吴志武认为，从目前来看，退出平台后地方政府与城投企业在业务、经营治理方面的关系并未爆发彻底的转变。
吴志武体现，城投企业业务主要来源于地方政府，城投企业仍然在担负政府的一些职能，甚至包括融资职能，经营治理上仍然受到地方政府巨大的影响。同时，城投企业还不具备完全的市场化竞争能力，需要地方政府给予较多的支持，因而城投企业退出平台后与地方政府的关系实质上的改变较少。
不过，吴志武也指出，由于随着我国地方政府债券制度的建立，我国新的政府投融资制度已经确立，城投企业向市场化转型已是局势所趋。在此配景下，城投企业乐成向市场化企业转型后，与地方政府的关系会爆发一定的变革。
吴志武体现，这个变革将来自两方面。一方面，我国近阶段对国企革新的要求是，地方政府要求由管资产实现向管资本的转变，要求正确履行出资人职责，这势必推动地方政府对城投企业的治理模式爆发转变。
另一方面，随着城投企业向市场化偏向转型以及市场化业务的逐步生长壮大，地方政府也需要减少对城投企业的经营治理进行太多干预，也需要地方政府治理模式的转变。鉴于此，城投企业向市场化转型后，与政府的关系将会逐步爆发变革，逐步转向出资人和被出资人的关系。
海通固收的姜佩珊团队在研报中认为，从市场体现来看，市场并未给予城投公司“退平台”行为的信用危害重新订价。展望未来，虽然“退平台”意味城投平台与地方政府在名义上解绑，但短期内在各地政府债务化解强监管形势下，城投公司与地方政府平台信用关联仍维持较强，恒久来看城投公司的自身可连续性盈利能力、获取资源能力成为关注重点。
兴业固收黄伟平团队在研报中也认为，从市场反应的角度来看，投资人基本不会对“退平台”的城投债进行明显的重订价。“退平台”并不料味着城投企业和政府关系的完全割裂，关于“退平台”后生长定位清晰、与政府联动密切，尤其是对外地经济生长仍有较着述用、能够承接更多项目（诸如加入都会更新等）的城投平台，特别是经济生长动能强的地区，投资者依然可以积极挖掘投资价值。
转自《每日经济新闻》
